Komentář k aktuálnímu vývoji na trzích: příležitosti na komoditních trzích

 

  • Globální akciové trhy rostly.
  • Lockdowny v Číně se nadále uvolňují.
  • Inflace v USA klesla.

 

Naděje, že inflace dosáhla svého vrcholu a že centrální banky přehodnotí svůj jestřábí postoj, vedla v posledním květnovém týdnu k oživení akciových trhů. Ke zmírnění obav o globální růst přispělo také uvolnění měnové politiky a pandemických restrikcí v Číně. Válka na Ukrajině však nepolevuje a globální inflace bude pravděpodobně přetrvávat.

Jádrová inflace v USA poklesla z březnových 5,2 % na dubnových 4,9 %. Investoři se proto přestali tolik obávat přílišného zpřísňování měnové politiky Fedu. Vzhledem k napjatému trhu práce, přetrvávajícím cenovým tlakům na trzích s energiemi a potravinami i silnému odhodlání Fedu zabránit prudkému nárůstu inflačních očekávání, může být však změna nálady investorů předčasná.

 

Globální akcie se zotavují

K 5% oživení globálních akcií na konci května přispěla kombinace fundamentálních a technických faktorů. Důležitou roli hrálo také rebalancování portfolií, které přišlo po nejdelší sérii záporných týdenních akciových výnosů za posledních mnoho let. 

Kromě poklesu jádrové inflace v USA došlo k výraznému zlepšení pandemické situace v Číně a významné politické podpoře čínského nemovitostního trhu. Díky tomuto vývoji je situace na trzích optimističtější než před několika týdny.

Nejistoty ale přetrvávají. V důsledku války na Ukrajině nadále rostou ceny potravin i energií. To znamená, že disponibilní příjmy domácností zůstávají pod tlakem. Vyšší ceny vstupů vytvářejí tlak na výrobní náklady, což snižuje marži firmám. Proto můžeme očekávat další oslabení podnikatelské důvěry i kapitálových výdajů.

V tomto prostředí by se mělo dařit defenzivním, energetickým a finančním akciím. Nadcházející zveřejnění makroekonomických údajů nám pomůže pochopit, zda nedávné oživení trhu mělo technický charakter, nebo zda se růstové a inflační pozadí skutečně začalo zlepšovat.

 

Napětí na energetických a zemědělských trzích

Očekáváme, že zákaz importu ruské ropy do EU povede k dalšímu zhoršení situace na energetickém trhu. Po zastavení ruských dodávek plynu do Polska, Bulharska, Finska a Nizozemska můžeme očekávat další ruská protiopatření. Napětí na trzích zvyšuje také nedostatek rafinérských kapacit.

Zemědělské trhy jsou pod tlakem kvůli prudkému poklesu ukrajinské výsadby (-30 % v meziročním srovnání) a logistickým problémům na Ukrajině, které způsobuje nedostatek motorové nafty a Ruskem zablokovaný přístav Oděsa. V ukrajinských skladech uvízlo 21 milionů tun obilí. K problémům přispívá i zákaz vývozu pšenice z Indie, která kvůli březnové vlně veder odhaduje, že letošní sklizeň bude přibližně o 20 % slabší.

Nicméně napětí na energetických a zemědělských trzích kvůli válce na Ukrajině a zvyšující se poptávka po průmyslových kovech díky oživení v Číně vytvářejí na trzích specifické investiční příležitosti. Drahé kovy mohou krátkodobě těžit z očekávání trhu, že jestřábí postoj Fedu kulminoval.  což by mohlo snížit tlaky, kterým čelí v důsledku rostoucích výnosů dluhopisů a posilujícího amerického dolaru. Dlouhodobější přínosy vidíme pro průmyslové kovy.

Odebírejte novinky ze světa investic

Na základě této registrace Vám budeme zasílat náš pravidelný newsletter. Pokud si jej nebudete dále přát zasílat, klikněte v doručeném e-mailu na odhlášení ze seznamu.

Dále bychom Vás chtěli upozornit, že na základě našeho oprávněného zájmu vyplývajího z Vaší registrace Vám můžeme na uvedenou e-mailovou adresu zasílat obchodní sdělení týkající se produktů či služeb naší společnosti.