Komentář k vývoji NN Fondů v lednu pro stávající investory

NN (L) International Czech Short Term Bond (CZK)

  • ČNB v lednu naznačila, že může dojít k dalšímu zvyšování základní sazby až k 5 %, což podpořilo růst tržních sazeb.
  • Průměrný výnos do splatnosti 1 až 3letých českých státních dluhopisů vzrostl na 4,0 %.
  • Fond kvůli relativně vyšší duraci zaostal za konkurencí.
  • Prodali jsme část investic do českých státních dluhopisů se splatností v roce 2025.
  • Průměrná durace klesla na 0,9 a průměrný výnos do splatnosti vzrostl na 4,5 %.

 

NN (L) International Czech Bond (CZK)

  • Výnosy 2letých českých státních dluhopisů vzrostly na 4,1 % a výnosy 10letých zaznamenaly výraznější nárůst na 3,3 %. Inverzní sklon výnosové křivky se tak mírně snížil.
  • Inflace v lednu meziročně vzrostla na 9,9 % a česká koruna zhodnotila vůči euru na 24,36 korun.
  • Výkonnost v lednu poklesla, nicméně fond díky lepšímu nastavení portfolia a diverzifikaci překonal benchmark.
  • Navýšili jsme pozice v měnově zajištěných belgických státních dluhopisech a nakoupili nově emitované rumunské 12leté státní dluhopisy v eurech.
  • Průměrná durace klesla na 6,5 a průměrný výnos do splatnosti vzrostl na 4,2 %.

 

NN (L) International Central European Equity (CZK)

  • Středoevropské trhy zaznamenaly v lednu smíšené výsledky: Maďarsko a Rumunsko rostly, zatímco český a polský trh zaznamenaly zápornou výkonnost.
  • Maďarské akcie měly nejlepší výkonnost v regionu, kterou táhly velké, dobře zavedené lokální společnosti, které dohnaly své regionální protějšky.
  • Fond překonal benchmark díky vyššímu zastoupení finančního sektoru a utilit a nižšího podílu polských utilit a technologických titulů.
  • Nadále preferujeme akcie ze sektorů financí a utilit; očekáváme, že regionální banky budou zvyšovat své sazby, což dále posílí jejich ziskovost.

 

NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable (CZK)

  • Evropské akcie klesaly v souladu s globálními trhy (MSCI Europe -3,2 %), ztrácely i evropské dluhopisy (Bloomberg Barclays Euro Agg. -1,1 %).
  • Po třech letech, kdy strategie jasně překonávala benchmark, fond na začátku nového roku výrazně zaostal.
  • Hlavním důvodem byl konkrétní výběr akciových i dluhopisových titulů.
  • Taktická alokace byla neutrální: díky nižší duraci jsme těžili z rostoucích výnosů dluhopisů, naopak vyšší zastoupení akcií se projevilo negativně.
  • Nastavení portfolia však neměníme, máme nadále neutrální náhled na akcie, pozitivní náhled na firemní dluhopisy a udržujeme relativně nižší duraci.

 

NN (L) Patrimonial Aggressive (CZK)

NN (L) Patrimonial Defensive (CZK)

  • Oba fondy vycházejí ze stejného portfolia, liší se pouze nastavením akcií a dluhopisů v neutrálním nastavení:
    • NN (L) Pat. Defensive: 25 % akcií, 75 % dluhopisů
    • NN (L) Pat. Aggressive: 75 % akcií, 25 % dluhopisů
  • Akciový index MSCI All Country World v eurech ztratil 3,5 %.
  • Nejlepší výkonnosti zaznamenaly sektory pozitivně korelované s dluhopisovými výnosy, jako jsou finance a energie, které navíc podpořil i prudký růst cen.
  • Nejhorší výsledky zaznamenaly sektory technologií, spotřebního zboží a komunikačních služeb.
  • Evropské dluhopisy zakončily měsíc se zápornou výkonností, kreditní spready se rozšiřovaly a dluhopisy s vysokým výnosem byly ovlivněny zvýšenou averzí k riziku.
  • Po pěti letech, kdy fondy překonávaly benchmark, za ním na začátku letošního roku zaostaly.
  • Krátkodobě jsme upravili náš náhled na akcie na neutrální, náš střednědobý výhled je však stále pozitivní vzhledem k síle spotřebitelů, nadměrným úsporám a vysoké úrovni růstu.

 

NN (L) Global Sustainable Equity (CZK)

  • Světové akciové trhy dle MSCI World v eurech ztratily 3,9 %.
  • Nejhůře si vedly růstové sektory: technologie, spotřební zboží a komunikační služby. Naopak prudce rostly energie a dařilo se také finančnímu sektoru.
  • Z regionálního pohledu se nejvíce dařilo trhům ve Velké Británii, nejhorší výsledky zaznamenaly akciové trhy USA.
  • Fond zaostal za benchmarkem kvůli rotaci od růstového k hodnotovému stylu, umocněné růstem dluhopisových výnosů, kdy investoři vybírali zisky z dobře zavedených firem a nakupovali za ně zaostávající tituly.

 

NN (L) Global High Dividend (CZK)

  • Globální akciové trhy klesaly v důsledku geopolitické nejistoty, prudce rostoucí inflace a obavám ze zpřísnění měnových politik ve světě.
  • K relativní výkonnosti fondu přispěl zejména výběr titulů v sektoru zdravotnictví a vyšší zastoupení financí, negativní vliv měly naopak investice v sektoru nemovitostí.
  • Udržujeme vyšší zastoupení financí (zjm. bankovnictví a pojišťovnictví) oproti benchmarku, snížili jsme ale jejich celkovou pozici v portfoliu.
  • Pokračujeme ve vyhledávání atraktivních příležitostí ve zdravotnictví, kvalitních titulů v energetickém sektoru a udržujeme nižší zastoupení odvětví IT.

 

NN (L) Climate & Environment (CZK)

  • Světové ekonomické fórum zveřejnilo svoji zprávu o globálních rizicích pro rok 2022, v níž označuje neschopnost jednat v oblasti změny klimatu za největší riziko nadcházejícího desetiletí.
  • Portfolio fondu je postavené na vysoce kvalitních titulech růstového stylu a v prostředí rotace k hodnotovým strategiím utrpělo velkou ztrátu.
  • Strategie neinvestuje do tradičních energetických firem, které výrazně rostly. Investuje ale do společností zabývajících se obnovitelnými zdroji, které v tomto prostředí naopak ztrácely.
  • Využili jsme poklesu cen a navýšili jsme naše pozice ve společnostech Alfen, Badger Meter, HelloFresh, Tomra, SolarEdge, and Shoals Technologies.

 

NN (L) Health Care (CZK)

  • Začátek roku byl ve znamení vysoké volatility na akciových trzích, index strachu VIX prudce vzrostl a na konci ledna překonal hodnotu 30.
  • Kromě obav ze zpřísňování měnových politik rostlo také napětí mezi Ruskem a Západem ohledně Ukrajiny.
  • Zdravotnický sektor zaostal za širším akciovým trhem.
  • Hlavním důvodem negativní výkonnosti fondu byl konkrétní výběr akciových titulů na základě ziskovosti.
  • V portfoliu fondu se nejvíce dařilo akciím společnosti Merck & Co, naopak nejhorší výkonnost měly akcie společnosti IDEXX Laboratories.

 

Odebírejte novinky ze světa investic

Na základě této registrace Vám budeme zasílat náš pravidelný newsletter. Pokud si jej nebudete dále přát zasílat, klikněte v doručeném e-mailu na odhlášení ze seznamu.

Dále bychom Vás chtěli upozornit, že na základě našeho oprávněného zájmu vyplývajího z Vaší registrace Vám můžeme na uvedenou e-mailovou adresu zasílat obchodní sdělení týkající se produktů či služeb naší společnosti.