Kvartální komentář k vývoji vybraných NN Fondů pro stávající investory

NN (L) International Czech Short Term Bond (CZK) 

  • Krátkodobé sazby v průběhu třetího čtvrtletí většinou klesaly a průměrný výnos do splatnosti indexu 1-3letých českých státních dluhopisů se snížil na 6,17 %.
  • Meziroční míra inflace dále rostla a na konci září se dostala až na 18 %, základní sazba ČNB zůstala 7,0 %.
  • Fond si za čtvrtletí připsal celkově kladnou výkonnost a v srpnu a září překonal většinu konkurentů. Z pohledu výkonnosti od začátku roku však zaostal.
  • Průměrná durace portfolia klesla z 1,03 v červnu na 0,90 v září a průměrný výnos do splatnosti klesl z 6,94 % na 6,67 %.
  • Na konci září bylo 85,2 % portfolia fondu zainvestováno do českých krátkodobých dluhopisů, 7,5 % do dluhopisů nadnárodních institucí, 6,6 % do bankovních dluhopisů a zbytek majetku fondu byl v hotovosti.

 

NN (L) International Czech Bond (CZK)

  • Výnosy 2letých českých státních dluhopisů klesly z 6,42 % v červnu na 5,89 % v září, výnosy 10letých českých státních dluhopisů vzrostly z 4,91 % na 5,40 % a inverzí sklon výnosové křivky se snížil.
  • Česká koruna měla v průběhu čtvrtletí díky intervencím ČNB stabilní vývoj a jen mírně posílila vůči euru na 24,55 CZK.
  • Po kladném zhodnocení v červenci výkonnost ve zbývajících měsících klesala a fond zakončil kvartál s mírnou ztrátou.
  • Průměrná durace portfolia vzrostla z 5,36 na 5,46 a průměrný výnos do splatnosti klesl z 6,35 % na 6,07 %.
  • Oproti benchmarku udržujeme v portfoliu vyšší zastoupení dluhopisů s kratší a velmi dlouhou splatností a nižší zastoupení dluhopisů ze střední části výnosové křivky (6 až 15 let).

 

NN (L) International Central European Equity (CZK)

  • Středoevropské akcie během třetího čtvrtletí výrazně klesaly především kvůli sílícím obavám z recese, rostoucí inflaci, vysokým úrokovým sazbám a očekávanému propadu firemních zisků.
  • Největší ztráty v regionu zaznamenaly banky a energetické společnosti kvůli diskuzím ohledně zdanění neočekávaných zisků.
  • Rumunské akcie v září silně propadly vlivem globálních obav z recese, i přes to si však tento trh zachovává nejlepší výkonnost v regionu.
  • Výkonnost fondu byla v závěru čtvrtletí negativně ovlivněna relativně vyšším zastoupením energetických společností a vyšší expozicí na rumunské akcie.
  • Navzdory vládním opatřením zachováváme relativně pozitivní postoj k energetickému sektoru – jmenovitě k výrobcům energie a integrovaným ropným společnostem.
  • V portfoliu fondu udržujeme defenzivní taktickou alokaci a vyšší podíl hotovosti než obvykle.

 

NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable (CZK)

  • Třetí čtvrtletí bylo velmi volatilní a zvyšování úrokových sazeb v jeho závěru nepříznivě ovlivnilo vývoj kapitálových trhů.
  • Evropské akciové trhy (MSCI Europe) ztratily 4,1 % a evropský dluhopisový index Bloomberg Barclays Euro Aggregate se propadl o 4,6 %.
  • Fond v tomto čtvrtletí zaznamenal ztrátu, ale díky své taktické alokaci aktiv s nižším podílem akcií a nižší durací dluhopisové části portfolia překonal benchmark.
  • Na konci čtvrtletí obsahoval majetek fondu 44 % akcií a 56 % dluhopisů a hotovosti.
  • Vzhledem k aktuálnímu vývoji trhů zůstáváme obezřetní a udržujeme relativně nižší zastoupení akcií a nižší duraci.

 

NN (L) Patrimonial Defensive (CZK) & NN (L) Patrimonial Aggressive (CZK)

  • Na konci čtvrtletí měly fondy následující poměr dluhopisových a akciových investic:
    • Patrimonial Defensive 79 % dluhopisů a 21 % akcií
    • Patrimonial Aggressive 33 % dluhopisů a 67 % akcií.
  • Index světových akcií MSCI World ve třetím čtvrtletí ztratil 0,6 %, letní oživení na trzích brzy skončilo kvůli jestřábí politice centrálních bank a silné volatilitě sazeb, které zcela vymazaly předešlé dva ziskové měsíce.
  • Evropský dluhopisový index Bloomberg Barclays Euro Aggregate ve stejném období ztratil 4,6 % kvůli trvalému růstu výnosů globálních dluhopisů taženému vysokou inflací a měnovou politikou.
  • Oba fondy díky relativně nižší duraci a nižšímu podílu akcií překonaly benchmark.

 

NN (L) Global Sustainable Equity (CZK) 

  • V první polovině třetího čtvrtletí probíhala na akciových trzích „medvědí rallye“, kterou odstartovaly nad očekávání dobré zisky firem a chování investorů.
  • Závěr čtvrtletí byl však ve znamení zvyšování úrokových sazeb, což mělo na vývoj světových akciových trhů nepříznivý vliv a téměř vymazalo předešlé zisky.
  • Nejvíce se dařilo spotřebitelskému a energetickému sektoru, největší ztráty zaznamenaly komunikační služby.
  • Fond na začátku čtvrtletí rostl, mimo jiné díky výbornému zhodnocení akcií SolarEdge.
  • V září a srpnu však nastal pokles v souladu s nepříznivým vývojem trhů, umocněný ztrátami některých významných titulů v portfoliu (Bakkafrost a Adobe).
  • Prodali jsme akcie společností Comcast Corp a Intesa Sanpaolo a zvýšili naše pozice ve společnostech Eversource Energy a Apple.

 

NN (L) Global High Dividend (CZK)

  • Americké akciové trhy utrpěly ve třetím čtvrtletí další ztráty, relativně lépe se dařilo růstovým strategiím a akciím s malou kapitalizací (small caps).
  • Na výkonnost fondu měl negativní vliv především konkrétní výběr akcií ze sektoru spotřebního zboží a IT.
  • Kvůli rozhodnutí neinvestovat do akcií Tesla, Amazon a Apple jsme přišli o dodatečný výnos.
  • Pozitivně k výkonnosti fondu přispěly naše investice v sektoru zdravotnictví, především v oblasti poskytovatelů zdravotní péče a souvisejících služeb.
  • Do dalšího období máme v portfoliu vyšší zastoupení finančního sektoru, vybíráme však konzervativnější tituly.
  • V sektoru zdravotnictví vidíme dlouhodobé příležitosti a vyhledáváme kvalitní společnosti s atraktivním oceněním.

 

NN (L) Climate & Environment (CZK)

  • Senát USA schválil zákon o snižování inflace (Inflation Reduction Act), který mimo jiné obsahuje tzv. klimatický investiční balíček.
  • Evropská komise oznámila, že bude investovat přes 1,8 miliardy eur do 17 rozsáhlých projektů v oblasti čistých technologií.
  • Povzbudivé zjištění přinesl výzkum britské pojišťovny YuLife. Třem čtvrtinám mileniálů by nevadilo pracovat za nižší mzdu, pokud by byli zaměstnáni ve firmě, která se chová odpovědně k životnímu prostředí.
  • Fond zakončil čtvrtletí s pozitivním zhodnocením, nejvíce se dařilo titulům v oblasti energetické přeměny (Shoals Technologies a Trane Technologies).
  • Využili jsme poklesu hodnoty a přidali jsme do portfolia akcie společností Schneider Electric, Tomra Systems, Kingspan, Halma, a Atlas Copco.

 

NN (L) Health Care (CZK)

  • Červenec a srpen byl pro zdravotnický sektor spíše nepříznivý, více se dařilo cyklickým a růstovým sektorům.
  • V září se ale trhy vrátily zpět k tzv. „risk-off“ módu, což mělo na odvětví pozitivní vliv.
  • Velmi dobře se dařilo biotechnologickým společnostem, zejména Biogen zaznamenal výrazný růst díky pozitivnímu vývoji léku proti Alzheimerově nemoci.
  • Nepříznivý vývoj naopak zaznamenaly odvětví lékařských technologií a farmacie.
  • Fond ve třetím čtvrtletí překonal svůj benchmark, k výkonnosti přispělo především kvalitně poskládané portfolio s využitím principů ESG.
  • Pozitivní vliv na výkonnost fondu měly společnosti Cardinal Health, Cigna a výše zmíněný Biogen.

 

Odebírejte novinky ze světa investic

Na základě této registrace Vám budeme zasílat náš pravidelný newsletter. Pokud si jej nebudete dále přát zasílat, klikněte v doručeném e-mailu na odhlášení ze seznamu.

Dále bychom Vás chtěli upozornit, že na základě našeho oprávněného zájmu vyplývajího z Vaší registrace Vám můžeme na uvedenou e-mailovou adresu zasílat obchodní sdělení týkající se produktů či služeb naší společnosti.