Tržní výhled na příští rok

Ekonomický výhled pro příští rok se značně rozjasnil. Výhra Joe Bidena v prezidentských volbách zmírnila politickou nejistotu. Americký Senát s největší pravděpodobností ovládnou republikáni, což sníží riziko výrazného zvýšení korporátních daní nebo zpřísnění regulace. Průlom ve vývoji vakcíny proti koronaviru představuje dlouho očekávané východisko z aktuální krize. Pozitivní výsledky testů vykazují 90% účinnost, což dává naději, že k plošnému zavedení vakcíny dojde dříve, než se očekávalo.

Přestože začátkem roku budou přírůstky nakažených zřejmě stále vysoké a omezení mobility budou v určité míře pokračovat, plošné zavedení vakcíny lze očekávat již ve druhém čtvrtletí. Fiskální a monetární stimuly budou zásadní pro minimalizaci negativních dopadů pandemie na zaměstnanost, spotřebu a investice.

Pro tržní vývoj v příštím roce budou klíčové tyto oblasti:

  • vývoj pandemie
  • očekávání fiskálních stimulů v USA, eurozóně a rozvíjejících se zemích
  • s jakou mírou koronakrize ovlivnila odolnost firem a domácností stejně jako schopnost ekonomiky zotavit se

Upřednostňujeme akcie, zejména ty evropské, které by měly těžit z oživení zisků. Nemovitosti vypadají méně atraktivně kvůli silnému nárůstu trendu práce z domova a ecommerce. U dluhopisů vidíme příležitosti u amerických i evropských firemních dluhopisů investičního stupně a u státních dluhopisů okrajových zemí EU. Hlavním důvodem pro preferenci těchto kategorií jsou programy nákupů aktiv centrálními bankami. Z oživení poptávky a zvýšení veřejných investic do infrastruktury budou profitovat komodity. Celkově nahlížíme na příští rok pozitivně.